【中國】逾六成企業淨利下滑 中國服裝業品牌艱難尋路

時代周報記者梳理東方財富choice數據發現，東財產業分類下共有41家服裝業A股公司披露2019年三季報。其中，營業收入年成長率增長的有26家，年成長率下降的有15家；淨利潤年成長率增長的僅有16家，年成長率下滑的達25家，淨利潤年成長率下降企業比例逾60％。

整體來看，服裝產業整體增速明顯放緩，中國本土休閒服品牌業績受到衝擊較大，部分企業陷入增收不增利的“窘境”。

10月26日，太平鳥(603877.SH)發布2019年第三季報告，其前三季實現營業收入50.03億元，年成長率上漲2.36％；歸屬於上市公司股東的淨利潤2.07億元，年成長率下滑26.78％。

11月1日，太平鳥董秘辦人士在接受時代周報記者採訪時表示，前三季，公司營業收入年成長率有所增長；同時由於直營門店數量增長以及品牌宣傳投入增加的影響，租賃、營業員薪酬、廣告宣傳等費用增加，淨利潤略有下滑。

在服裝產業整體下行的狀態下，品類間差異更為顯著，表現優異的細分產業仍然主要集中在運動服飾、童裝等領域。

港股上市公司安踏體育(02020.HK)表現亮眼。10月16日，公司公佈2019年第三季最新運營表現。根據公告，2019年第三季安踏品牌產品零售金額年成長率增長10％—20％，FILA品牌產品年成長率增長50％—55％，其他品牌年成長率增長30％—35％。

“隨著中國國民平均收入以及消費觀念提升，消費者已逐漸從之前追求快速、廉價、單季時尚，轉變為注重服裝的設計、實用及功能性。”11月1日，CIC灼識諮詢執行董事王文華向時代周報記者表示，未來中國服裝產業的幾個主要發展方向為差異化、個性化、實體體驗以及生活化。

▲大眾休閒面臨挑戰：

對於中國本土大眾休閒服裝企業來說，2019年依舊是艱難的一年，淨利潤下滑是企業普遍面臨的問題。

10月30日，拉夏貝爾(603157.SH)發布了2019年第三季財報。財報顯示，拉夏貝爾前三季營業總收入為57.57億元，年成長率減少7.2％；歸屬於上市公司股東的淨利潤為-8.25億元，年成長率減少444.7％。

拉夏貝爾在公告中表示，公司淨利潤虧損的原因包括公司營業收入年成長率下降、加速消化過季品導致毛利率年成長率下降、銷售毛利額對應減少等。

10月29日，美邦服飾(002269.SZ)披露三季報，公司2019年前三季實現營業總收入40.34億元，年成長率下降27.27％；實現淨利潤-2.38億元，而上年同期為4013.95萬元，今年同期未能維持盈利狀態。

同一日，森馬服飾(002563.SZ)披露了2019年第三季及前三季的營運狀況。前三季內，森馬服飾實現營業收入132.61億元，年成長率增長35.82％；淨利潤13.07億元，年成長率增長2.79％。但第三季淨利潤為5.85億元，年成長率下降3.18％。

實際上，森馬服飾的業績增長並非得益於休閒服飾業務。

東方證券研報分析，第三季整體服飾產業消費疲軟，再加公司對休閒裝業務批發發貨節奏進行控制(增加發貨頻次)，拖累了單季度收入增速，預計第三季公司原有境內業務收入年成長率基本持平。

王文華指出，2012年前後中國服裝產業經歷了快速增長，而當前中國的服裝市場已逐漸飽和，增速相應放緩。同樣的，大眾休閒企業在過去幾年裡發展非常迅速，但在2016年左右就已經出現市場增長疲軟，企業淨利潤下滑等現象。

利豐研究中心報告顯示，2016年中國服裝銷售總額增速觸底、增速僅為5.6％；2017年開始回升，增速為6.5％；2018年，延續復甦趨勢，年成長率增加7.8％。但預計，2019年及2020年，中國服裝市場銷售總額年成長率增長率將降至3.5％以及3.2％。

“大眾休閒市場競爭激烈所導致企業需要保持低價，最終不得不進一步降低產品的品質，在款式時尚上如果陷於大眾時尚，品牌缺乏明顯差異化，在品質和時尚之間定位尷尬，會進一步惡化品牌在消費者心中的印象。”王文華直言。

▲待全方位創新升級：

當1990年至2000年出生的世代成為消費主力軍，他們的喜好和需求都發生著新的變化，“求變”成了所有大眾休閒品牌共同面臨的課題。

“年輕消費者在快速變化，顧客新需求在不斷產生，技術和經營模式創新不斷湧現，產業公司需持續創新迭代升級經營模式，以適應經濟增速下行背景下日益激烈的產業競爭，擁有可持續發展的潛力。”上述太平鳥董秘辦人士向時代周報記者坦言。

如今陷入虧損“泥潭”的拉夏貝爾，很大一部分原因是沒有跟上市場調整的步伐。

今年8月27日，在公司半年報發布前夕，拉夏貝爾董事長邢加興接受時代周報記者專訪，坦言虧損有外因也有內因。“內因是我們沒有跟上服裝產業調整的步伐，而且今年我們關了很多店鋪，產生的虧損有相當的一部分是攤銷成本。”

11月4日，拉夏貝爾公關部相關負責人對時代周報記者表示，四季將梳理明確品牌差異化定位，集中資源發展重點女裝品牌，圍繞目標消費者的需求變化，優化整合供應鏈資源，著力提升產品及服務品質。

上述太平鳥相關人士也向時代周報記者表示，太平鳥將持續提升產品設計開發能力，做好商品企劃，在消費者喜聞樂見的跨界聯名方面不斷精進。此外，堅持直營+加盟+電商的全網協同零售模式，多通路立體觸達消費者，打造“雲倉（有運算能力的多倉物流網絡）”數字化商品管理系統。

太平鳥三季報顯示，太平鳥貨幣資金在本報告期末年成長率減少42.07％，主要是為支付分紅、年終獎、研發創意中心工程款。此外，研發創意中心工程進度也有所增加。

森馬服飾三季報顯示，公司研發費用期末餘額為2.24億元，年成長率增加39.71％，主要係本期引進研發人員，加大研發投入及本期合併法國KIDILIZ集團所致。

雖然主打休閒品牌的中國本土服裝企業正試圖通過“研發”進行全方位創新升級，但在消費環境不斷變化以及產業競爭日益激烈的背景下，勢必還有更漫長的道路要走。

▲運動市場表現強勁：

大眾休閒品牌受到消費迭代的衝擊，而能抓住變革機遇的運動品牌則業績表現強勁。

10月21日，李寧(02331.HK)發佈公告稱，以去年同季度伊始已投入運營的李寧銷售點(不包括李寧YOUNG)計算，2019年第三季，整個平台的同店銷售年成長率實現10％ —20％高增長，同時，電子商務渠道保持高速增長，年成長率增加50％-60％。

安踏也在第三季錄得不錯的銷售增長。2019年第三季安踏品牌產品零售金額年成長率增長10％-20％，FILA品牌產品年成長率增長50％-55％，其他品牌年成長率增長30％-35％。

此外，特步國際(01368.HK)、361度(01361.HK)等運動品牌均表現不錯。

中高端運動品牌比音勒芬(002832.SZ)2019年三季報顯示，報告期內，公司實現營業收入13.23億元，年成長率增長24.95％；實現淨利潤3.11億元，年成長率增長51.09％。

據諮詢公司歐睿國際統計數據顯示，2018年中國運動服飾市場規模突破400億美元，達到401億美元，約合2756億人民幣，年成長率增長19.5％，創了近7年來的最高增速，預計未來五年中國運動服飾產業複合增速超10％。

（資料來源：tex-asia 1107）☺