中國國家統計局昨公布六月消費者物價指數（CPI）年增率為零，創2021年以來最低；生產者物價指數（PPI）年減五．四％，創七年半以來最大跌幅，顯示中國內外需求疲軟。保銀資產管理公司首席經濟學家張智威說︰「中國通縮的風險非常真實。」

疫後復甦停滯 須推更多刺激措施

中國官方數據顯示，中國六月CPI較五月下降0.2個百分點，並低於年增0.2％的預期。排除食品與能源的核心CPI，也從五月的年增0.6％降至0.4％。且六月PPI跌幅加深，大於五月的年減4.6％與分析師預測的年減5％，已連續九個月下跌。

這些指標進一步證明中國疫後復甦陷入停滯，而對通縮的憂慮衝擊信心。彭博經濟學家曲天石表示，價格方面的動能減弱，顯示需求疲軟，使增長前景陷入陰霾，中國人民銀行推出更多刺激措施的必要性有增無減。仲量聯行首席經濟學家龐溟分析，PPI跌勢擴大反映房地產、營建部門及工業生產欲振乏力。

麥格理集團首席經濟學家胡偉俊指出，「中國無疑面臨嚴重的通縮壓力」，如果通縮的預期固化，恐出現需求疲軟與價格下跌相互作用的向下螺旋。巴克萊首席中國經濟學家常健認為，中國政府必須穩住房市、提高消費者與企業信心，才能打破通膨放緩或通縮螺旋。

未出現通膨 暴露經濟結構性問題

經濟學家認為，中國沒有如多數國家疫後出現通膨，暴露了中國經濟的結構性問題，包括家庭資產負債表惡化，抑制消費支出。澳盛銀行資深中國策略師邢兆鵬表示，中國政府必須將焦點從供給面政策轉向解決需求的措施，「現在的問題是供應過剩，通縮衰退循環的風險正加劇」。

中國人民銀行貨幣政策委員蔡昉呼籲當局，應將刺激的焦點從投資轉向消費，並鬆綁戶口制度，以協助釋放1.8億城市農民工的消費力，這樣可以更直接對應中國現實的經濟堵點和短板。（資料來源: ec.ltn0711）☺