【全球】PTA反彈有望延續

1月中下旬以來，受供需失衡的影響，PTA期現貨價格均呈現振盪下行走勢。期貨主力合約1809在3月初跌破近一年的上漲趨勢支撐線，最低跌至5340元/噸，較前期高點下跌7.71%。不過，隨著PTA價格的不斷下挫，成本對於PTA的支撐作用開始顯現。

▲成本支撐顯現

去年下半年以來，由於PTA價格持續上漲，PTA加工費達到1200元/噸的水平，利潤則能夠維持在400—500元/噸的近幾年高位。但是隨著PTA價格的下跌，PTA生產企業的經營狀況有所惡化。特別是PTA價格下跌幅度大於PX，利潤空間被逐漸壓縮。截至4月18日，國內PTA現貨平均加工費用在800元/噸左右，處於微利狀態。目前PTA市場整體供應已經由嚴重過剩轉為平衡，800元/噸左右的加工費處於偏低水平，在成本不出現大幅下挫的前提下，PTA價格下行空間基本被鎖死。

原油方面，受需求向好以及地緣政治緊張的影響，原油價格大幅上漲，一方面，市場對於中東局勢進一步惡化以及中東原油供應受限的擔憂情緒有所加重；另一方面，隨著氣溫回升，成品油消費逐漸回暖。此外，3月美國加息之後，美國的相關經濟數據並不理想，美元重回弱勢，進一步支撐了原油價格。

▲消費逐漸回暖

夏裝消費旺季即將來臨，聚酯企業為了滿足自身的生產需求開始備貨。截至4月18日，國內聚酯開工負荷達到90.39%，相較春節之後上升15%，聚酯企業對於原材料的需求也在明顯提升。通常情況下，每年一季度末至二季度初，聚酯庫存達到年內峰值。但是，今年聚酯長絲和短纖的庫存較往年偏低，因此備貨空間較大。在此情況下，近期市場“買氣”較濃，PTA企業的議價能力也明顯上升。後期隨著消費旺季的進一步發酵，PTA供應或進一步趨緊，從而推升PTA價格。